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生活中的上市公司系列裝修行業(yè)(涂料&油漆)-三棵樹
發(fā)布時間:2024-12-23 10:22:21 瀏覽 2次

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生活中的上市公司系列裝修行業(yè)(涂料&油漆)-三棵樹


國內(nèi)商品房交付的生活上市樹時候,開發(fā)商們是中的裝修不是商量好了,統(tǒng)一給的公司芙邦防水科技有限公司門的顏色都是一樣的,就是系列行業(yè)鮮艷的紅色,在小紅書里面,涂料稱這種顏色叫做豬肝色,漆棵在小紅書有一大批的生活上市樹攻略,就是中的裝修D(zhuǎn)IY,自己買涂料,公司對這個豬肝紅色的系列行業(yè)門改色。

哎呀,涂料我就是漆棵受其啟發(fā),于是生活上市樹也打算試一試,網(wǎng)購了幾瓶白色的中的裝修水性木器漆,吭哧吭哧地進行改造,公司改造完成后,白色的芙邦防水科技有限公司門顏值高了不少,不錯不錯。

今天梳理的就是涂料公司:三棵樹,這家公司總部位于福建省莆田市荔城區(qū),2016年上市。

在A股市場,以涂料為主營業(yè)務(wù)的,估計只有三棵樹了,其他的比如東方雨虹、北建新材等,雖然都有涂料業(yè)務(wù),但都不是主營的。

涂料行業(yè)中,比較有名氣的品牌包括立邦(新加坡品牌)、嘉寶莉(廣東江門民營企業(yè))、華潤漆(廣東華潤)、多樂士(荷蘭阿克蘇諾貝爾公司)等等,國際大品牌和民營品牌均有。

財報結(jié)論

瀏覽了一下2021年三棵樹的年報,整理了一些片段和數(shù)據(jù),先給三棵樹2021年年報下個簡單的結(jié)論(結(jié)論有較強主觀性,數(shù)據(jù)才是真實的)

涂料行業(yè)數(shù)據(jù)房地產(chǎn)下游行業(yè),業(yè)績與房地產(chǎn)景氣度高度相關(guān)。

公司的財報,作為一份文書,不太規(guī)范,附注和說明解釋比較含糊,沒有高管介紹。

公司上市至今,有過三四次的資本公積轉(zhuǎn)增股本,擴大了股本數(shù)量,攤薄了股東權(quán)益,給差評。

2021年利潤是負數(shù),沒有分紅,給差評。

財報數(shù)據(jù)一覽

整體而言,從財務(wù)數(shù)據(jù)角度來看,三棵樹經(jīng)營比較吃力,我們來看下。

資產(chǎn)端,最大的是應(yīng)收賬款,應(yīng)收賬款大,則需要計提一定的損失,因為并不是所有的欠款都收得回來的。同時還有5.2億的合同資產(chǎn),從含金量、回款能力來看,應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款合同資產(chǎn)

合同資產(chǎn)介紹:丙企業(yè)與丁企業(yè)簽訂了烤爐銷售合同,合同規(guī)定丙企業(yè)向丁企業(yè)提供烤爐,并在丁企業(yè)完成驗收確認烤爐質(zhì)量性能合格之后,向丙企業(yè)支付烤爐貨款。丙企業(yè)如果想要獲得貨款,存在一個前置條件,即丁要進行驗收且驗收必須合格。我們可以直觀地發(fā)現(xiàn)這并不只是“時間”限制,而是存在著合格與否的問題。所以從規(guī)范意義上來說,雖然丙已經(jīng)履行了合同,但還并未達成所有合同限制條件,所以我們應(yīng)當將該筆貨款確認為合同資產(chǎn)而非應(yīng)收賬款。

由于2021年房地產(chǎn)行業(yè)下行,房地產(chǎn)公司無法向下游供應(yīng)商支付貨款,三棵樹就是受害者之一,而且其最慘的是最大的壞賬計提了損失最多,而且就這65%計提可能都不夠,如果最保守計提的話,基于恒大現(xiàn)在的情況,感覺直接給100%,太難了,老老實實供貨,結(jié)果錢都收不回來。

接下來分析成本、產(chǎn)品情況、費用情況、毛利率情況,這些財報都直接給出了,我們抓住占比最大的即可。

負債端:有25億的應(yīng)付款項還沒支付,這個欠的錢要還,但那邊錢又難收回來,現(xiàn)金流吃緊。

費用端:銷售費用遠遠高于管理費用、財務(wù)費用,根據(jù)公司描述,涂料行業(yè)還處于充分競爭階段,沒有哪家公司的市場份額比較大,公司公司用了很多的錢去推廣市場。

成本端:材料成本占比86%,生產(chǎn)油漆的材料主要是乳液、鈦白粉、碳酸鈣、高嶺土、樹脂等等,這些原材料公司無法做到管控,去年原材料成本大增50%左右,但三棵樹的售價沒有增加,所以毛利低,查看毛利率:高的業(yè)務(wù)有44%,平均毛利是28%,屬于中等偏低的水平。

財報數(shù)據(jù)結(jié)論

整體來看,成本無法掌控,成本偏高,毛利偏低,市場競爭激烈,需要較高的銷售費用,所以凈利也偏低,再疊加所在行業(yè)處于下行周期,客戶欠款不還,自己現(xiàn)金流偏緊,資產(chǎn)負債高,整體經(jīng)營處于緊繃狀態(tài)。

投資結(jié)論

整份財報看得很粗放,沒仔細看的原因是興趣缺缺,就沒有深究的興趣了。模棱兩可不是我的態(tài)度,從投資的角度來看,三棵樹在當前的經(jīng)營情況來看,要排除。另外,三棵樹在信息披露和信息公開方面,做得不到位,高管信息沒有,創(chuàng)始人信息也不全,我們無法從人的角度給公司的價值觀定性。

讀財報的愛好,了解行業(yè)和公司,了解市場經(jīng)濟,也不是每個人都喜歡的,于我而言剛好是個額外的獎勵,我們來這個市場,不是為了挑戰(zhàn)高難度的行業(yè)和財報,而是挑簡單的能理解的行業(yè)和公司,參與其中,與其共同成長。

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